考夫曼《穷查理宝典》读后感

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考夫曼­­《穷查理宝典》读后感

11/17/2020 于普林斯顿

IW资本创始人 李勇博士

纽约金融客联合创始人, 奥马哈价值投资中心联合创始人,百万之道基金会联合创始人

 

股神巴菲特:查理和我成为合伙人已经有45年。我对他的感激无以言表。

 

1)每天起床的时候,争取变得比你从前更聪明一点。

2)  理解复合回报的力量和获取它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。

3)反过来想,总是反过来想;遇到不同的公司,你需要检查不同的因素,应用不同的思维模型。

4)注意多种因素的共同作用——也就是lollapalooza (合奏) 效应。

5)晚年的最佳保护铠甲是一段在它之前被悉心度过的生活,一段被用于追求有益的知识、光荣的功绩和高尚的举止的生活。

 

考夫曼《穷查理宝典》部分摘要

1)这是很罕见的:绝大多数人到古稀之年便停滞不前了,但沃伦(巴菲特)依然在进步。

2)这些年来,阅读给我带来许许多多的好处。

3)我这辈子遇到的聪明人(来自各行各业的聪明人)没有不每天阅读的——没有,一个都没有。沃伦读书之多,我读书之多,可能会让你感到吃惊。我的孩子们都笑话我。他们觉得我是一本长了两条腿的书。

4)关键是把手头的事情做好……把手头的事情做好。把已经拥有的客户照顾好,其他的自然会来找你。

5)在这段艰难经历之后(73-74年),查理效法巴菲特,最终决定不再直接为投资者管理基金(沃伦在1969年关闭了他自己的合伙公司)。他们决定通过控股一家股份公司来建立财富。

6)合伙人最好能够独立工作。你可以当一名指挥型的合伙人、服从型的合伙人,或者一名总是平等协作的合伙人。我三种都当过。人们无法相信我突然让自己变成沃伦的一名服从型合伙人,但有些人很好,你成为他的服从型合伙人也挺好的。

7)晚年的最佳保护铠甲是一段在它之前被悉心度过的生活,一段被用于追求有益的知识、光荣的功绩和高尚的举止的生活;过着这种生活的人从青年时代就致力于提升他自己,而且将会在晚年收获它们产生的最幸福的果实;这不仅是因为有益的知识、光荣的功绩和高尚的举止将会陪伴他终生,甚至直到他生命的最后一刻,也会因为见证了正直的人生的良心和对过往美好功绩的回忆将会给灵魂带来无上的安慰。

8)作为西塞罗思想的现代传人,沃伦·巴菲特现在正很好地师法了晚年的西塞罗和富兰克林。巴菲特很像老加图,他坚守岗位,毫无退休的计划。他快乐地工作着,为那些耐心地信任他的人提供很好的回报。在一个由尘世的成功堆砌而成的高高讲台之上,他模仿西塞罗、老加图和富兰克林,不厌其烦地告诉其他人应该如何思考和行动。他的话语往往睿智而又幽默,让人非常乐于接受。

9)“查理,你要是借了别人的车,别忘了加满油再还给人家。“

10)把工作一次就做好

11)我们的经验往往会验证一个长久以来的观念:只要做好准备,在人生穷查理宝典中抓住几个机会,迅速地采取适当的行动,去做简单而合乎逻辑的事情,这辈子的财富就会得到极大的增长。

12)我发现把自由的市场经济——或者部分自由的市场经济——当作某种生态系统是很有用的思维方式。动物在合适的地方能够繁衍,同样地,人只要在社会上找到了专属于自己的位置,也能够做得很成功。

13)在商业世界,我们往往会发现,取胜的系统在最大化或者最小化一个或几个变量上走到近乎荒谬的极端——比如说好市多仓储超市。

14)沃伦·巴菲特曾经说:“查理能够比任何活着的人更快、更准确地分析任何种类的交易。他能够在60秒之内找出令人信服的弱点。他是一个完美的合伙人。”

15)查理的投资方法和大多数投资者所用的较为粗陋的系统完全不同。查理不会对一家公司的财务信息进行肤浅的独立评估,而是对他打算要投资的公司的内部经营状况及其所处的、更大的整体“生态系统”作出全面的分析。他将他用来作出这种评估的工具称为“多元思维模型”。

16)长久以来,我坚信存在某个系统——几乎所有聪明人都能掌握的系统,它比绝大多数人用的系统管用。你需要的是在你的头脑里形成一种思维模型的复式框架。有了那个系统之后,你就能逐渐提高对事物的认识。

17)如果说伯克希尔取得了不错的发展,那主要是因为沃伦和我非常善于破坏我们自己最爱的观念。哪年你没有破坏一个你最爱的观念,那么你这年就白过了。

18)查理试图发现与他的每个投资项目相关的宇宙,他所用的方法是牢牢地掌握全部——或者至少大部分——候选待投资公司内部及外部环境相关的因素。只要得到正确的收集和组织,他的多元思维模型(据他估计,大概有100种)便能提供一个背景或者框架,使他具有看清生活本质和目标的非凡洞察力。

19)查理在进行投资评估时采用的“重要学科的重要理论”方法在商业世界中肯定是独一无二的,因为这种方法是他原创的。查理找不到现成的方法来解决这个任务,所以他费劲地自创了大部分通过自学得来的系统。

20)给你带来麻烦的不是坏主意,而是好主意。你也许会说:“那不可能。那是相互矛盾的。”他(格拉汉姆)想说的是,如果一件事情是个坏主意,你不会做过头。但如果一件事情是个好主意,蕴含着重要的真理,那你就没办法忽略了。然后你就很容易做过头。所以呢,如果你把它们做过头了,那些好主意是让你遭受可怕后果的好方法。

21)对我们来说,投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。你必须拥有足够多的知识,才能知道赌局的赔率是不是标错了。这就是价值投资。

22)遇到不同的公司,你需要检查不同的因素,应用不同的思维模型。我无法简单地说:“就是这三点。”你必须把它(投资技巧)种到你的头脑里,然后用毕生的时间去培养它。

23)投资原则检查清单:

风险——所有投资评估应该从测量风险(尤其是信用的风险)开始

●测算合适的安全边际

●避免和道德品质有问题的人交易

●坚持为预定的风险要求合适的补偿

●永远记住通货膨胀和利率的风险

●避免犯下大错;避免资本金持续亏损

独立——“唯有在童话中,皇帝才会被告知自己没穿衣服”

●客观和理性的态度需要独立思考

●记住,你是对是错,并不取决于别人同意你还是反对你——惟一重要的是你的分析和判断是否正确

24)反过来想,总是反过来想。

25)避免犯傻的芒格体系:

●随大流只会让你往平均值靠近(只能获得中等的业绩)

准备——“惟一的获胜方法是工作、工作、工作、工作,并希望拥有一点洞察力。”广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者;培养好奇心,每天努力使自己聪明一点点 ●比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿 ●熟练地掌握各大学科的思维模型 ●如果你想要变得聪明,你必须不停地追问的问题是“为什么,为什么,为什么” ■谦虚——承认自己的无知是智慧的开端 ●只在自己明确界定的能力圈内行事 ●辨认和核查否定性的证据 ●抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望 ●最重要的是,别愚弄你自己,而且要记住,你是最容易被自己愚弄的人 ■严格分析——使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽 ●区分价值和价格、过程和行动、财富和规模 ●记住浅显的好过掌握深奥的 ●成为一名商业分析家,而不是市场、宏观经济或者证券分析家 ●考虑总体的风险和效益,永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响 ●要朝前想、往后想——反过来想,总是反过来想 ■配置——正确地配置资本是投资者最重要的工作 ●记住,最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的(机会成本)●好主意特别少——当时机对你有利时,狠狠地下赌注吧(配置资本)●别“爱上”投资项目——要依情况而定,照机会而行 ■耐心——克制人类天生爱行动的偏好 ●“复利是世界第八大奇迹”(爱因斯坦),不到必要的时候,别去打断它 ●避免多余的交易税和摩擦成本,永远别为了行动而行动 ●幸运来临时要保持头脑清醒 ●享受结果,也享受过程,因为你活在过程当中 ■决心——当合适的时机出现时,要坚决地采取行动

26)查理的总结:●当别人贪婪时,要害怕;当别人害怕时,要贪婪 ●机会来临的次数不多,所以当它来临时,抓住它 ●机会只眷顾有准备的人:投资就是这样的游戏 ■改变——在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性 ●认识和适应你身边的世界的真实本质,别指望它来适应你 ●不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念” ●正视现实,即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候 ■专注——别把事情搞复杂,记住你原来要做的事 ●记住,声誉和正直是你最有价值的财产——而且能够在瞬间化为乌有 ●避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪 ●别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西 ●千万要排除不需要的信息:“千里之堤,溃于蚁穴” ●直面你的大问题,别把它们藏起来

27)伯克希尔的未来不容乐观,原因有两点:(1)我们的规模太大了。(2)从当前的大气候来看,在未来15到20年里,普通的股票市场不会像我们在过去15到20年中体验到的那么景气。在未来20年里,伯克希尔·哈撒韦的市值将会增加,但可以肯定的是,每年的增长率将会比以前低得多。

28)旧的护城河正在被填平,而新的护城河比以前更难预测,所以事情变得越来越难。

29)如果你在生活中惟一的成功就是通过买股票发财,那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富。

30)每天起床的时候,争取变得比你从前更聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。慢慢地,你会有所进步,但这种进步不一定很快。但你这样能够为快速进步打好基础……每天慢慢向前挪一点。到最后——如果你足够长寿的话——大多数人得到了他们应得的东西。

31)你肯定无法相信好市多的仓储业务是多么高效和复杂。吉姆·塞内加尔是传奇式的企业经营者——就像卡内基、洛克菲勒或者詹姆斯·希尔。我认为他是20世纪最出色的五名零售商之一。

32)要是知道我会死在哪里就好啦,那我将永远不去那个地方。

33)我们会——潜意识地,以及在某种程度上有意识地——受到其他人的认同的影响。因此,如果大家都在买一样东西,我们会认为这样东西很好。我们不想成为那个落伍的家伙。

34)相当有意思的是,世界上最伟大的经济学家之一竟然是伯克希尔·哈撒韦的大股东,自从巴菲特掌管伯克希尔之后不久,他就开始投钱进来。他的教科书总是教导学生说股市是极其有效率的,没有人能够打败它。但他自己的钱却流进了伯克希尔,这让他发了大财。

35)好好把握少数几个看准的机会比永远假装什么都懂好得多。

36)人生在不同阶段会遇到不同的难题,非常棘手的难题。我认为有三点有助于应付这些困难:·期望别太高;·拥有幽默感;·让自己置身于朋友和家人的爱之中。最重要的是,要适应生活的变化。

37)巴菲特:我什么都读:企业年报、10-K报表、10-Q报表、传记、历史书,每天还要读五份报纸。在飞机上,我会阅读座椅后背的安全指南。阅读是很重要的。这么多年来,是阅读让我致富。

38)注意多种因素的共同作用——也就是lollapalooza效应。

39)双轨分析:·理性地看,哪些因素真正主导了牵涉到的利益?(例如,宏观的和微观的经济因素。)·当大脑处于潜意识状态时,有哪些潜意识因素会自动以各种方式形成虽然有用但往往失灵的结论?(本能、情绪、贪婪等等的影响)

40)可以说这本书最重要的主题就是我们需要信任:我们需要信得过那些和我们共同生活与共同工作的人的性格、价值观和人品。

41)我有一条“铁律”,它帮助我在偏向于支持某种强烈的意识形态时保持清醒。我觉得我没资格拥有一种观点,除非我能比我的对手更好地反驳我的立场。我认为我只有在达到这个境界时才有资格发表意见。

42) 人类的感知和认知系统中那些总体上很有用的倾向往往会出错,如果不对此加以小心提防,就会很容易受到别人故意的操控。人类的——经常出错但总体上很有用——心理倾向相当多,而且相当不同。大量的心理倾向的自然结果就是社会心理学的重要原理:认知往往取决于情景,所以不同的情景通常会引起不同的结论,哪怕是同一个人在思考同一个问题的时候也是如此。

43) 避免因为过去的成功而做蠢事的正确对策是:(1)谨慎地审视以往的每次成功,找出这些成功里面的偶然因素,以免受这些因素误导,从而夸大了计划中的新行动取得成功的概率;(2)看看新的行动将会遇到哪些在以往的成功经验中没有出现的危险因素。

44) 我甚至希望会有更多的心理学教授和我一起致力于(1)大量地采用逆向思维;(2)详尽地描绘心理学系统,让它能够像检查清单那样发挥更好的作用;(3)特别强调多种心理倾向共同发挥作用时产生的效应。

45) 理解复合回报的力量和获取它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。

 

 

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